【推荐】PE投资驶入快车道并购市场升温明显金海棠基金

财经要闻阅读 36 2025-03-03 10:31:09

身处无股权不富的时代，资本寻求增值的机会是天性，投资的本质就是资本寻求增值。2015年年底，国务院常务会议审议通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》，明确了2016年发展资本市场5项重点工作，开展私募股权融资试点是其中一项，2016年的全国两会，也充分肯定了私募股权融资的地位。在此背景下，私募股权基金发行数量节节攀升，整体投资驶入快车道。

医疗健康成PE关注焦点

PE资本关注榜

从2015年至2017年的PE资本关注榜中可以明显看出，医疗健康行业始终是PE关注的重点。去年，医药投资并购之火呈现出燎原之势，上市公司与PE的合作亦频繁上演。在医疗健康企业的发展过程中，产业链的完善是非常重要的竞争要素。通过涉及整个医疗健康产业各个细分领域的投资布局，很多医药公司打造了相对完善的医疗健康产业的投资生态体系，同时强化了投资能力和服务能力。

另外，涉及整个医疗健康产业链各个细分环节的投资布局，对于投资机构的风险规避同样非常重要。近两年由于药品价格政策、医院医保控费、药品招标、药典标准升级以及GMP认证等政策因素的影响，一些普药、抗生素等中西药生产企业的利润增幅明显下降。但一些高端的医疗器械产品、高端仿制药、有确切疗效的大病用药、疾病诊断等产品依然快速发展，此外，医疗服务、移动医疗等新兴业态也蓬勃发展。

近两年涉足医疗并购的资本不在少数，行业的医疗并购基金总规模也早已突破百亿。医疗健康企业自身诉求也非常强烈：一方面部分无法通过IPO上市的企业希望登陆资本市场；另一方面已经上市的公司则希望乘机延伸业务领域、优化产业结构，以取得竞争领先优势。所以，医疗健康产业的并购大潮势不可挡。

并购退出逐步升温

并购指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理，并购主要分为正向并购和反向并购，正向并购是指为了推动企业价值持续快速提升，将并购双方对价合并，投资机构股份被稀释之后继续持有或者直接退出；反向并购直接就是以投资退出为目标的并购，也就是主观上要兑现投资收益的行为。

通过并购退出的优点在于不受IPO诸多条件的限制，具有复杂性较低、花费时间较少的特点，同时可选择灵活多样的并购方式，适合于创业企业业绩逐步上升，但尚不能满足上市的条件或不想经过漫长的等待期，而创业资本又打算撤离的情况，同时，被兼并的企业之间还可以相互共享对方的资源与渠道，这也将大大提升企业运转效率。

并购退出的优势：

高效灵活

：相比较IPO漫长的排队上市苦等窗口期严格的财务审查业绩的持续增长压力，并购退出程序更为简单，不确定因素小并购退出在企业的任何发展阶段都能实现，对企业自身的类型市场规模资产规模等都没有规定约束，双方在经过协商谈判达成一致意见以后即可执行并购，迅速实现资本循环，有利于提高基金公司的资本运作效率，减少投资风险。

交易价格及退出回报较为明确

：并购退出只要在并购交易完成后，即可一次性全部退出，交易价格及退出回报较为明确而IPO退出则要等待1-3年不等的上市解禁期，即使到了解禁期也要考虑到被投公司上市后的股价波动，可能要分批次才能够实现全部退出，届时上市公司股价也不得而知，增加了退出回报的不确定性。

缓解PE流动性压力

：对于PE机构来讲，相对于单个项目的超高回报，整只基金尽快退出清算要更具吸引力，因为基金的众多投资组合中，某一个项目的延期退出将影响整只基金的收益率，如若没有达成当时与投资者间的协议承诺，后续基金募集等将受到重大影响。