【推荐】PPP产业基金的退出方式母基金退出

PPP 产业基金退出机制应保证投资者享有一定的资产流动性 和实现资本增值，同时也应确保与具体项目的融资需求相协调， 即 PPP 项目的正常运作不受投资退出的影响。一种可行的退出方 式是由项目发起人在项目完工后选择回购产业基金所持的项目 公司股份。通过这种方式，PPP 产业基金可以较快地取得回报， 项目发起人通过回购股份也避免了项目公司股权的分散。鉴于产 业基金追求的是长期投资和稳定回报，也可以将 PPP 产业基金作 为 PPP 项目资金的长期供给来源。

在 PPP 项目的运营阶段中，由 PPP 产业基金按照项目未来阶段性的资金需求地进行基金募集， 项目发起人以项目未来一段时期内资产运营产生的现金流逐步 回购基金持有的股份或者作为基金投资的回报。除以上两种方式 外，产业基金也可选择对外转让所持有的项目股权。通过公开转 让，产业基金所持的股权得到变现，也为其他想进入基础设施行 业的投资者提供了入口。为保证项目资金的稳定性，可依需要在 5 特许经营协议中设计 3 到 5 年的锁定期，只有当投资期限超过锁 定期后才能进行自由转让。

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