信托财产质押登记信托产品质押登记

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什么是夹层融资信托为什么那么多信托或券商愿意接受上市公司大股东的股权质押？什么是夹层融资信托信托公司借鉴欧美国家的夹层融资概念，将夹层融资嫁接于集合资金的信托产品，推出了以夹层融资为特色的创新型集合资金信托产品。夹层融资信托是一种介于优先债务和股本之间的融资方式，指企业或项目通过夹层资本的情势融通资金的进程。之所以称为夹层，从资金费用角度看，夹层融资的融资费用低于股权融资，如可以采取债权的固定利率方式，对股权人体现出债权的优点。夹层融资信托模式第1种是股权回购式，就是召募资金投到房地产公司股权中，然后再回购，这是比较低级的。第2种是房地产公司1方面贷款，另外一方面将部份股权和股权受益权给信托公司，就是“贷款+信托公司+股权质押”模式。第3种是贷款加认股期权，到期贷款作为优先债券偿还。第4种模式是多层创新。

为什么那么多信托或券商愿意接受上市公司大股东的股权质押？股权质押本来是一种金融创新，一方面可以给信托和券商带来利息收入，另一方面股东可以获得简便的融资，一举两得，等于是盘活了存量金融资源，

理论上上市公司股权是一个流动性极好的资产，可以通过二级市场和大宗交易、协议转让进行减持，另外我国很多公司对上市可谓是趋之如骛，对上市地位和股权十分看重，按照常理，质押人会十分珍惜自己的股权，不会让股权落在别人手里，因此股权质押是一个十分安全的抵押资产。

因此信托和券商都把股权质押融资作为一种重要的金融创新来对待，不断开展股权抵押融资业务，规模越来越大。

但是金融创新，面对贪得无厌的资本，股权抵押融资就出现了严重的变味。出现了无股不押的境地，股权质押出现了巨大的风险，金融创新成为资本市场的一个地雷。

A股共有3557家公司进行股权质押，质押交易达15677笔，质押总数新增2388.33亿股，总市值增加1.64万亿至4.31万亿，相当于总市值的10%左右。

股权抵押融资一方面是解决了部分股东融资问题，但另一方面也成为某些不良的资本变相提前减持的方式，像保千里、乐视网等大股东都通过股权抵押融资套现，股价暴跌风险全部留给了券商等资金出借机构，让这些机构吃尽了苦头，最终转化为股价暴跌，风险转化到二级市场投资者身上，

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