【发现优秀基金】04：景顺长城策略精选基金，7年赢大盘6年正回报-景顺精选基金

“发现优秀基金”

系列长文，给大家介绍那些

关注度、知名度都不高，但业绩却非常优秀

的基金经理和他管理的基金。

这些基金经理和TA管理的基金都满足以下条件：

》该

基金2018-2022连续5年累计业绩≥101%，即年化收益率大于15%

；

》该

基金2018-2022年业绩连续5个年度跑赢沪深300指数

；

》

现任基金经理管理该基金超过5年，确保5年业绩由现任基金经理获得

；

》

基金经理知名度不高

；

本文为“发现优秀基金”系列长文的第四篇，

介绍景顺长城基金公司

基金经理张靖

管理的

景顺长城策略精选灵活配置混合（000242）

。

1、该基金成立于2013年8月7日，张靖于一年后的2014年10月25日开始担任该基金的基金经理至今。

基金成立以来的累计总回报359.02%，年化回报17.06%；张靖任职8年168天，任职累计总回报281.40%，年化回报17.15%

；

2、该基金2018-2022连续五个年度跑赢沪深300指数

该基金不但在2018-2022年连续5个年度跑赢沪深300指数，而且除2017年外，2015-2016两个年度也跑赢沪深300指数；

基金成立8年，有7年跑赢大盘

；

在2015-2022共8个年度，

该基金有6年为正收益

，同期

沪深300指数只有4年正收益

。

在股市“熔断”的2016年和“牛熊转换”大盘回落的2021年，该基金均逆势实现正收益。尤其是2021年，获得49.13%的正回报，相对沪深300指数的超额收益高达54.33%，是基金成立以来超额收益最高的一年。

3、

基金成立以来的最大回撤小于同期沪深300指数

，但最近5个年度的最大回撤，有3个年度大于沪深300指数，只有2个年度小于大盘；基金波动较大。

4、季度胜率高达70.27%

基金成立以来共计9个年度共计36个季度，有25个季度为正收益，胜率高达69.4%。2013年一季度涨幅13.12%，累计37个季度26个季度收益为正，胜率高达70.27%。

除2018年连续4个季度为负收益之外，在其它

8个年度中，从未出现过连续两个季度为负收益

。即使在2022年熊市，基金1、3季度为负，2、4季度为正；

基金业绩的快速修复能力超强

。

5、基金换手率变化：较低

基金换手率基本稳定在100%-250%之间。

6、基金持有人结构变化：机构投资者进场

2021年中报之前，几乎全部为个人持有。2021年年报及2022年中报显示，机构持有者已经超过50%。

基金长期稳定的业绩回报，已经获得机构投资者认可。

7、基金份额的变化：

基金份额在2021年三季度之后的暴增，与前述机构投资者的进场遥相呼应，互相印证。

8、行业（申万一级）配置变化

基金行业配置分散，配置比例在1%以上的行业在12-15个。除个别报告期，如2016年报电力设备43.48%、2017中报超配电子行业37.14%、2020四季报和2021中报超配基础化工行业35.43%和29.46%外，总体上配置比较均衡，第一大行业配置不超过20%，超过10%配置行业约3-4个。

从上图可以清晰地看到，除

医药生物行业为长期配置的行业

，基础化工、电子、电力设备为较为长期配置的行业外，该基金并没有特别“钟情”和特别“关注”的行业，而是随市场的变化而选择。

9、前十大重仓股

重仓股集中度，中性偏高水平，均值47.08%，接近50%；前十大重仓股更换比较频繁，持股周期较短。

以近三年（第四季度）前十大重仓股为例。2022年四季报前十大重仓股有5只“最早重仓时间”为2022年当年；2021年四季报前十大重仓股有5只“最早重仓时间”为2021年当年；2020年四季报前十大重仓股有6只“最早重仓时间”为2020年当年；

10、张靖在该基金上的投资风格表现，可能更多地来源于、或者受限于该基金规定的投资策略

顾名思义，该基金为“

策略精选

”基金，在基金成立时就已经确定其投资策略，即

主题、成长、价值、趋势四个投资策略

。

（1）主题策略

“主题策略是基于自上而下的投资主题分析框架,综合运用定量和定性分析方法,通过对经济发展过程中的制度性、结构性或周期性趋势的研究和分析,深入挖掘上述趋势得以产生和持续的内在驱动因素以及潜在的投资主题,并选择那些受惠于投资主题的公司进行投资。”

（2）价值投资策略

“价值投资策略是通过寻找价值被深度低估的股票进行投资,以谋求反转所获得的超额收益。通过“自下而上”的深入公司分析,运用多种指标如PE、PB、PEG、PS、EV/EBITDA等进行相对估值,通过与同行业公司以及国际可比公司进行估值比较,找出其中价值被深度低估的公司”。

（3）成长投资策略

“

本基金也将关注成长型上市公司,重点关注中小市值股票(包括中小企业板和创业板股票)中具有潜在高成长性和盈利模式稳健的上市公司。较高的收益必然要求承担较高的风险,在充分的行业研究和审慎的公司研究基础上,本基金将适度提高成长精选股票组合的风险水平,对优质成长型公司可给予适当估值溢价。在具体操作上,在以政策分析、行业分析和公司特质分析等基本面定性分析的基础上,采用时间序列分析和截面数据分析评价上市公司的盈利能力及其变化路径和公司盈利能力在行业内乃至整个市场所处的相对位置,评估风险,精选投资标的

。”

（4）趋势投资策略

“

通常公司的业绩成长和价值变化具有一定的延续性和平滑性,这决定了股票价格的长期趋势。但在股票市场上,由于受到各种外部因素的影响,股票价格变化中还具有中期趋势和短期趋势。中期趋势表现为股价相对长期趋势的偏离,而短期趋势则使股价由偏离向长期趋势回复。由于市场反应不足或反应过度,股票价格的涨跌行为往往表现出一定的惯性。可见,把握并利用股价的趋势变化将会获得较高的投资收益。本基金通过基本面分析、行为金融分析和其他技术手段,研究和利用股价中期趋势和短期趋势的动态特征,对股价的趋势持续性进行预测,据此进行股票的买入和卖出操作

”。

（本文完）

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