【发现优秀基金】11：银河智慧主题基金-银河基金分类

“发现优秀基金”

系列长文，给大家介绍那些

关注度、知名度都不高，但业绩却非常优秀

的基金。

这些基金都满足以下条件：

》该

基金2018-2022连续5年累计业绩≥101%，即年化收益率大于15%

；

》该

基金2018-2022年业绩连续5个年度跑赢沪深300指数

；

》

现任基金经理管理该基金超过5年，确保5年业绩由现任基金经理获得

；

》

基金经理知名度不高

；

本文为“发现优秀基金”系列长文的第十一篇，

介绍银河基金公司

基金经理袁曦

管理的

银河智慧主题混合基金（005211）

。

1、基金成立于2017年12月1日，至今5.2年。成立以来基金累计业绩回报153.50%；5年业绩回报162.69%，5年年化回报21.43%

。

基金经理袁曦自基金成立时即担任该基金基金经理，基金业绩回报均由袁曦管理所得。

基金业绩在1511名同类基金经理中列72位，超过95.23%的同类基金经理。

图片来源：Wind

2、基金成立后的5个完整年度，全部跑赢沪深300指数

基金在牛市和震荡市大幅跑赢大盘（2019-2021），而在熊市（2018、2022）中超额收益却比较少。

进攻能力明显大于防守能力，是“成长”投资风格的普遍现象。袁曦具备一定的防守能力，与她选股注重安全边际有关。

数据来源：天天基金

3、

性价比高于同类产品。

该基金波动大，但性价比高，意味着基金承担每一份风险获得的超额回报高。

很多成熟的投资者喜欢高波动、但性价比高的产品，希望通过承受高波动来获得更高的收益。正所谓“风险与收益成正比”。

数据来源：好买基金

4、换手率

基金换手率较低。且有继续降低的趋势。

袁曦自己解读低换手的原因：“

当你看得比较长

，

短期的操作会比较少

”，“

我不擅长做交易

，

做交易可能做对也可能做错

，

不能保证次次做对

，

尤其是短期的交易本身有很大的不确定性

。

我更愿意从中长期的维度去寻找一些潜力资产

，

来抵抗市场的波动

。

”

低换手率可以大大降低基金交易费用，交易费用占比较低；从经营的角度看，低换手率对提升基金净值，增加投资者的业绩回报，有正向作用。

数据来源：天天基金

5、持有人结构变化

2022年中报显示，目前基金持有人全部为个人客户。2020-2021年机构客户曾经占比25%左右。

该基金的内部持有比例一直处于上升状态，目前占比0.14%。

数据来源：天天基金

6、行业配置的变化

袁曦是“高景气度”投资，主要关注喝投资高景气度行业，所以基金配置的行业并不多，变化也不频繁。标配且重配行业为非银金融，标配行业为汽车、生物医药和银行。近三年逐步加大电力设备、基础化工的行业配置，并以电力设备行业为主；

在市场处于底部、行业估值较低时，行业集中度较高，比如2018、2022年；市场处于顶部、行业估值较高时，行业集中度较低；前三大行业配置比例最高超过80%，最低约50%

图片来源：Wind

7、前十大重仓股变化

2018-2019年，以非银金融、计算机、医药生物为主，与前面的前三大行业配置相匹配；

2021-2022则主要集中在电力设备等新能源上；如2021年前十大重仓股配置了五只电力设备股、一只有色金属股；而2022年前十大重仓中电力设备股增加到了六只；

2021-2022年持股集中度基本稳定在60%左右。重仓股集中度较高。

数据来源：Wind

8、袁曦的“高景气度”投资策略

袁曦的“

高景气度

”投资策略，是从基金成立以来一直坚持的策略，从未改变；

在每一期年报的“

宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

”，袁曦都会将其研究后确认的“景气度向上的行业”明确列出。

详见下表：

资料来源：基金定期报告

在年报“展望”中关注的行业，在第二年的投资中均会付诸实践，并在定期报告的“基金投资策略和运作分析”中详细披露。

对于像袁曦这样投资路径清晰、策略明确的基金经理，投资者可以多加关注。

因为，从其定期报告中，投资者可以解读到该基金下一步的投资方向，具体行业；投资者可以结合自己对市场的理解和判断，来分析该基金经理是否和自己“对路”，这只基金是否适合自己。

影像测量系统

ogp光学影像测量机

三次元轮廓投影仪

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