“小而美”的基金，容易“一骑绝尘”？-小基金

理财技巧阅读 98 2026-09-22 18:29:18

一、小，就有爆发力

今年不少绩优基金呈现出这样的特点：年初规模小、基金经理相对年轻、基金换手率高。

事实上，规模小的基金的业绩短期内更容易具有爆发力，原因就在于基金经理在管理规模更小的基金时更容易进行调仓，并且规模小的基金持股集中度相对更高，规模小的基金在投资市值较小的创业板、科创板股票时，股价的涨幅对基金净值的贡献更突出，而这都是大基金所不具备的优势。

事实上，始于2019年的这轮牛市，每年的偏股冠军基金，在它成为冠军的前一年规模都不足2亿，都是迷你基金，甚至在它成为冠军的当年，一大半的时间里规模也都在10亿以下。受到关注后，规模猛增。

即将登顶2021年股基冠军的前海开源公用事业股票（崔宸龙），2020年半年末规模0.13亿、年末4.8亿，2021年3个季末规模3.5亿、28亿、166亿。

2020年股基冠军汇丰晋信低碳先锋股票（陆彬），2019年规模一直2亿，2020年4个季末规模18亿、27亿、30亿、74亿。

2020年混基冠军农银汇理工业4.0混合（赵诣），2019年规模一直1.6亿，2020年4个季末规模1.4亿、1.6亿、6.5亿、39亿。

2019年混基冠军广发双擎升级混合（刘格菘），2018年底规模0.9亿，2019年4个季末规模0.5亿、0.5亿、8.6亿、69亿。

当然，这里的基金能做到“小而美”，但基金的业绩持续性不一定都能长期向好，很少有当年的冠军在规模暴增后第二年仍能接近冠军。这个情况要一分为二地看，一方面，“冠军魔咒”的内在重要原因之一，即是规模猛增之后操作难度较大、超出了基金经理最适合发挥的规模；另一方面，一定程度上也说明10亿以下是很好的做业绩的规模，弹性较大。

上面数据的启示之一就是，在选基金时可以抓住短暂的时间窗口，找那些规模还在10亿以下的绩优基金，这些基金更容易有爆发力。

二、前十大重仓股全换？

说到短期有爆发力、规模不大的基金，笔者很容易想到恒越优势精选这只基金。

关注恒越基金的投资者更多的是关注到恒越基金权益投资总监高楠管理的恒越研究精选、恒越核心精选、恒越内需驱动、恒越成长精选等几个权益基金，主要是高楠今年太火。其实，恒越基金投资总监助理叶佳管理的恒越优势精选和研究总监赵小燕管理的恒越蓝筹精选等产品业绩同样不差，也是值得投资者关注的。

恒越优势精选今年3月份成立至今已经获取超过30%的收益，业绩不错，当然中间波动也不小，9月时最高收益曾达到64%，然后9至10月市场震荡回调时有一波回撤。

看基金规模，恒越优势精选混合成立以来每季末规模0.13亿、1.9亿、7.8亿。值得欣喜的是基金的规模持续提升，当然这和基金的出色业绩是分不开的。而且恒越优势精选目前已主动限制了大额申购，单账户每天最多只能买1万元，基金公司和基金经理主动控制了规模增速，估计也是希望继续保持业绩弹性。

这只基金是如何投资的呢，我们有必要看一下这只基金的持仓变化。

下面是恒越优势精选今年三季度末的持仓。

这是二季度末的持仓。

你们可以对比一下过去两个季度的持仓信息。

对，你没看错，该基金的前十大重仓股在三季度里全换了。

这就是基金规模小的优势，基金经理可以相对灵活地进行调仓。敢根据市场实际变化果断换仓，是规模小的基金经理优势。当然，也要辩证地看这件事，优点是今年A股行情一直都是板块轮动节奏较快，灵活调仓是基于专业判断而主动适应市场，不是“躺平”，缺点就是投资者不太好通过基金持仓把握基金的风格。所以，投资者在投资这些基金时要重点关注基金经理的投资风格及基金基本面的变化。

三、何以小而美？

虽然叶佳是固收总监，但叶佳在股票领域的投资也毫不含糊，固收投资经验往往能助力基金经理有着更广的宏观和产业分析视角，去判断产业景气度变化，这对股票投资绝对是加分项。固收出身的叶佳管理着恒越嘉鑫债券A、恒越乐享添利等多只债券型基金，这几只“固收+”产品的回撤控制得都不错，同时还管理着恒越优势精选这样的权益基金。而且这些基金的业绩都不错，可以说叶佳是市场上比较少见的“股债双牛”的基金经理。

那么，叶佳是如何投资的呢？

在二季报中，叶佳这么写：“选股上，聚焦高景气度行业，长期看好消费品、新能源汽车及其产业链、医药等。在此高景气度行业内，寻找具备竞争优势的优质成长股。”

在中报中，叶佳写道：“们也将持续关注这些与经济周期关联度较小的高景气细分赛道中，盈利可能持续超预期的成长性公司。”

在三季报中，叶佳写道：“本基金投资坚持从基本面研究出发，积极挖掘有业绩爆发力和持续性的优质公司，方向上继续看好新能源汽车产业链及风电光伏等新能源品种，以及受益产品价格持续上涨的上游细分行业。”

关键词：高景气度、成长、业绩爆发、新能源。这些关键词基本能较好地描述了叶佳的投资关注方向。

如果你看好成长方向的投资机会，叶佳这样管理规模不大的基金经理所管理的产品未来业绩可能很具“爆发性”。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。