两个月坚守农行保发战终告失利.

两个月坚守：农行“保发战”终告失利

两个月坚守：农行“保发战”终告失利 更新时间：2010-9-17 6:59:58 　　该来的迟早要来。在上市两个多月后，农业银行终于还是跌破了2.68元的发行价，旷日持久的“保发战役”最后还是以多方失败告终，市场力量之强大得到又一次验证。

尽管上市首月后“绿鞋”机制失效，但农行A股股价却长时间维持在2.68～2.70元之间“抽搐”，这种“织布机”走势在周四终于被打破。在2.68元价位上亿股买单被卖盘“消化”后，早上10点08分，一笔146手的小卖单首次将农行A股打压至2.67元，从而拉开了其破发的序幕，而此后抛盘的不断涌出也使得股价进一步回落至2.61元，最后仅报收于2.63元，全天成交5.43亿股，较上一交易日放大2倍有余。

此前，由于农行绝对股价较低，使得很多投资者热衷于在2.68～2.70元之间进行所谓的2分钱套利，使得农行的股价几乎不太受大盘走势的影响，显得特立独行。那周四农行A股又为何突然破发呢？

一位金融行业分析师对《第一财经日报》记者表示，农行破发最主要的原因还是最近大盘的连续下跌，周三因为加息传闻银行股就出现大跌，农行已经扛了一天了，周四股指的继续大幅下探终于使得农行最终扛不住了。

中德证券银行业分析师佘闵华则认为，农行破发应该并不意外，所谓2分钱的套利策略其实能够实行的时间本来就不多了，随着10月中旬农行网下配售股份上市，大量筹码渗出必将使得这一策略失效，破发只是时间问题。

除此之外，上述两位分析师也都提到了银行业监管新规对农行股价的影响，而其中最为重要的无疑是《巴塞尔协议III》。分析人士表示，按照中国的资产质量和风险程度，《巴塞尔协议III》的要求肯定是低的，因此才会有日前的银行资本充足率将提升至15%的传言出现，尽管这一说法并不见得会最后实施，但银行业将面临更严格的监管却将是不争的事实，这对所有的银行股都将构成利空。

东方证券银行业分析师金麟等则指出，更高的资本充足率要求，意味着银行融资压力的进一步增大。银行去杠杆还造成另一方面影响，即ROE降低后内生增长能力的下降，未来银行对外源式资本来源的依赖度将进一步增强。预计上述监管压力在2~3年内不会缓解，银行股估值将受到持续压制。

尽管如此，分析师们对农行A股的下跌空间却又表现得相对乐观。普遍认为，尽管农行A股已经破发，但其下跌空间并不会太大，首先市场已经没有了获利盘，光靠割肉盘是很难推动股价大跌的，除非股指继续大幅下挫。其次，银行股目前的整体估值水平较低，农行相对更低一些，破发后若股价进一步下探，则资金配置的需求将明显提升。在多空出现阶段平衡后，不排除该股在某个价位再次形成“织布机”走势的可能性。

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