基金多举措规避债市风险

理财技巧阅读 164 2023-11-22 18:24:14

基金多举措规避债市风险

近期接连曝出的违约事件，让信用债市场持续承压。部分债券基金经理表示，短期避险情绪上升，市场对信用债担忧加大。后市行情会出现分化，优质债券将受到追捧，弱资质品种会遭遇抛售。操作上应通过甄选债券、分级管理、品种转换、仓位调整等方式控制风险。

继“17华汽05”无法按期兑付、紫光集团宣布放弃赎回“15紫光PPN006”后，“20永煤SCP003”也出现违约，对信用债市场产生较强烈冲击，大批债券基金净值大跌。据了解，目前不少债券团队预计，后续该事件连锁反应还会发酵，信用风险出清仍将持续。Choice数据显示，截至11月13日，今年以来共发生94起债券违约事件，低于2019年同期的144起，但远高于2018年及之前年份。

国泰君安研究所策略首席分析师陈显顺认为，近期信用债市场突现AAA国企违约，这对“国企信仰”的冲击较大，并引发蝴蝶效应，即弱资质主体出现加速下跌。对A股来讲，主要有两条影响路径：其一指向风险偏好，违约引发信用收缩预期，使得债券市场乃至权益市场风险溢价上行；其二指向无风险利率，结构性的信用债刚兑打破，引发无风险利率下行可能性加大。

国盛证券认为，近期债券违约超出市场预期，使得风险防范泛化，并可能扩大风险传播，形成恶性循环。短期内投资者对风险波及行业和相关区域将持谨慎态度，投资向财务更稳健的发行主体转移，市场分化加剧。目前来看，强经济地区的城投债依然是核心资产，而高估值债券、高债务风险地区的资产、煤炭等行业以及校企属性信用资产，短期内可能更多受到债市避险情绪波及。

如何防范“踩雷”债券？多位基金经理提到，对债券基金来讲，防范信用风险和防范流动性风险至关重要。对于基金经理来讲，降低个券集中度，尽可能在事前事中事后保持跟踪，把防范措施做到位。对基金公司来讲，须通过内部分级管理，严格按照信用体系筛选个券并分配比例。

“不要过多依赖外部评级，避免陷入外部评级陷阱。如果某个债券出现下跌，需要谨慎留意，比如收益率上升到临界值以上，就要重新评价资质，觉得有风险，就及时止损。”某债券基金经理建议。

某券商的一固收团队也提到，后续在固收类资产的配置中，仍需将防范信用风险放在首要位置。通过相对保守的投资策略，严格防范信用风险，主要抓套利和利率债的波段交易机会。在经济趋弱周期，对于产业类债券持谨慎和规避态度。

鹏扬基金表示，公司内部建立了全面的内部信用评级制度，分别从信用排查、信用策略等角度构建完整的信用管理体系；通过内部投资组合模型，实时监测信用债变动情况和基金组合的变动情况。在违约风险增多的环境中，基金公司需要更加重视信用龙头策略、信用中高等级策略、信用流动性策略等。

上述债券基金经理也提到，普通投资者较难直接参与债券投资，主要是通过选取基金、理财产品间接参与，需要关注基金公司或理财产品管理者的“踩雷”问题。在投资时，尽量找有强信用团队、风格相对保守的投资机构，选择持有规模较大、持仓分散的基金。对于目前手里持有的债券基金，建议关注其持仓，如果其中有风险预警的债券，建议提前赎回。