基金经理高端对话股市震荡小牛行业均衡配置

基金理财阅读 165 2023-11-23 08:45:56

基金经理高端对话：股市震荡小牛行业均衡配置

基金经理高端对话：股市震荡小牛行业均衡配置更新时间：2010-10-26 2:02:51

■广发基金副总经理朱平：十年前，万科、三一重工、中联重科等都是当时的新兴行业，现在这些公司都已成为新蓝筹的代表。每个时代都有这样一批公司在成长，现在中国的经济体量更大了，能够产生新蓝筹的领域也更宽广。　　■大成基金助理总经理、首席投资官刘明：未来一年，大盘应该比过去一年乐观一些，很可能是一个震荡的小牛市，大盘会有正收益，基金应该会获得比大盘更高一些的收益。未来各个行业板块都有机会，在行业上应该均衡配置。　　国内宏观经济仍然乐观　　证券时报记者：中国宏观经济无疑处在一个敏感期，人民币升值压力、通胀压力交织，央行三年来首次加息，您怎样看待目前的宏观环境？　　朱平：研究中国经济还是应该以国内为主，国外对中国经济的影响没有中国自己本身的因素重要。中国加息，国内股市没怎么动，全球倒是动起来了，作为第二大经济体，中国对全球经济的影响力已很大。　　谈到加息，国内经济确实有些过热。但央行此举，显然有更长远的考虑。中国经济正处于快速增长阶段，人民币升值压力很大，应该采取什么样的政策取向，是有前车之鉴的。日本、德国在相同的时期，采取了不同的方法，日本的政策比较宽松，结果出现了严重的资产泡沫，而德国则采取了相对紧缩的政策，在国内较紧缩的环境下，德国汇率升值走了十年，事实证明德国的模式比较成功。中国可能会借鉴德国的经验。　　可以确定的是，中国正处于经济转型期，经济减速的大趋势不会变，5年后GDP增长可能降到8-6%的水平。　　刘明：国庆休假期间，由于担心经济复苏受阻，美国推出了第二轮刺激政策、日本宣布降息，导致大宗商品大涨，节后有色股率先启动，带领周期性股票大涨。不过，研究A股市场，重点还是要看国内的宏观经济。从刚公布的三季度数据看，宏观经济已经见底，同时，CPI也创出了两年新高，现在大家的预期是，10月CPI会再创新高，之后将慢慢往下走。　　加息是政府对通胀预期的管理，也是对2008年底出台的刺激政策的调整，在意料之外却也在情理之中。政府越来越高明，不仅要管理通胀本身，还要打提前量管理大众的预期。就此判断进入加息周期还为时过早，未来相当一段时间内二次加息的可能较小，而且，就算有加息周期时间也会被拉长，对经济对资本市场的影响也会是渐进式的、平缓的。反过来看，政府敢于选择加息政策，说明对经济相当有信心，在2008年次贷危机后，2009年执行了宽松政策，现在是回到正常化发展的时候了，可以预期，未来相当一段时间，中国经济将保持比较平稳的走势，通胀也将维持在一个可控可接受的水平。总体上，国内经济还是比较乐观，不过，对通胀仍需要高度警惕。　　汇率方面，中国政府会自己掌握节奏，不会让汇率升得太快，带来太大冲击。　　未来一年可能是震荡小牛市　　证券时报记者：有卖方机构认为，加息之后，A股前景黯淡，您怎么看？　　刘明：我刚才已经谈到，中国经济未来一段时间会相对平稳，在这种经济状况下，股市也将维持一种相对平稳的状态，这也是主动性投资的一个比较好的阶段。资产管理公司更擅长个股选择，在系统性行情中很难发挥自己的优势，大涨大跌都是靠天吃饭。过往一年，市场小幅下跌，通过深入研究、主动挖掘，相当一部分基金管理公司获得了超额收益，充分发挥了专家理财的优势。未来一年，大盘应该比过去一年乐观一些，很可能是一个震荡的小牛市，大盘会有正收益，基金应该会获得比大盘更高一些的收益。　　朱平：虽然处在转型期的中国经济增长速度会有所下降，但