整合提速在消失的央企中淘金

整合提速在“消失”的央企中淘金

整合提速在“消失”的央企中淘金 更新时间：2010-3-22 0:15:15 　　央企整合大潮正在如火如荼地进行。本周三，记者从国资委网站获悉，经报国务院批准，中国新时代控股公司与中国节能投资公司合并重组，央企数量又少一家，总数变为127家。央企重组今年是收官年，国资委的整合目标也正从数量整合向专业化整合推进。继在酒店业打响主辅业剥离第一枪后，房地产业又传消息。由于“两会”后央企再度成为北京的新地王，3月18日国资委对此特意表示，除16家以房地产为主业的中央企业外，78户不以房地产为主业的央企将退出房地产业务。另外，为了配合主辅业剥离业务，国资委从今年起对央企全面推行经济增加值考核，以此削弱非主业经营，鼓励央企把主业做强做大。

央企整合驶入快车道

按国资委规划，央企数量要在今年调整至80到100家。这意味着，在接下来的9个月里，至少要有27家央企因整合而“消失”。从2003年国资委成立，到2009年底，6年时间央企减少64家。在短短9个月的时间内减少27家央企，势必要加快整合速度。“央企整合在2010年驶入快车道。”国元证券策略分析师包社说。

怎么在这么短的时间减少央企户数呢？

据悉，国资委正在筹备设立第三家国资经营公司，这个国资经营公司被媒体称为“中投二号”。中国房地产开发集团公司等至少20家央企将被打包进入中投二号，然后中投二号再对所纳入资产进行清理和整合。目前“中投二号”已经上报国务院，虽不确定何时获批，但国资委副主任李伟对媒体表示，“我们希望是越快越好”。由于重组时间表的存在，“中投二号”在年内成立已是市场共识，颇有紧急受命的味道。

市场人士认为，如果“中投二号”成立，能有效达到降低央企户数的目的。但成功的央企整合不仅是做一个数字上的减法游戏，国资委的未来规划和目标中也提道，除了减少央企数量，努力培育30家至50家具有国际竞争力的大公司。“对‘中投二号’来说，未来对所纳资产的清理整合是一件很复杂的事情。实事求是地说，挑战很大，能否达到真正预期，值得关注。”一位一直关注央企整合的分析师对本刊表示。

多种方式整合各显神通

除了像市场预期，把20家央企打包装入“中投二号”的整合方式外，纵观国资委成立以来的60多次并购重组，我们发现还有其他多种方式。其中最常见的方式是一家央企被另一家更大型的央企并入，成为其全资子公司，如五矿及中国通用、中国轻工等分别合并了三家另外的央企。也有几家央企并入一家公司，再被其他央企合并。还有两家公司将其部分股权合并入另外一家央企。这些重组大部分是在两个主营业务相同或类似的央企间进行，也有少部分是被综合性央企所并入，如诚通集团及通用技术集团合并了多家不在一个行业的央企。

除国资委主导下的央企间重组方式外，还有主营业务相同或相似的央企间对同一业务板块进行重组。如去年11月份中国兵器装备集团公司、中国航空工业集团公司两家公司就签署了汽车资产重组协议。

此外，央企内重组特别是央企内上市公司的重组也比较普遍，而且最被资本市场关注。从已经或者正在重组的情况看，央企内重组一般有四种方式：一是私有化旗下上市子公司，如中国石化对旗下上市子公司的私有化；二是对旗下上市公司进行注资，如长江电力收购大股东旗下其余资产完成集团整体上市；三是旗下上市子公司合并，较有特色的是攀钢集团的重组；四是收购外部资产，增强其竞争力或完成其迅速多元化布局的目的，如中粮集团收购上市公司蒙牛。“两会”期间，五矿的重组消息，也显示在原有的路径下的央企整合模式正在今年逐步展开。

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