新三板投资门槛或继续降低影响几何

新三板投资门槛或继续降低影响几何？

9日，全国股转公司总经理徐明在2020新三板峰会暨全国股转系统华南基地揭牌仪式上表示，在全面深化新三板改革中，基础层、创新层、精选层的投资门槛分别降低到200万元、150万元、100万元，未来可能还要继续降低门槛。这意味着新三板未来投资门槛有望进一步降低。

徐明指出，要进一步持续推进新三板改革的创新，积极做好在新三板实施注册制的准备。他还透露，目前累计已有277家公司公告拟进入精选层，正式受理108家。在保证审核质量的前提下，提高审核效率，估计明年初精选层企业有望达到50家。绝大部分创新层公司有意愿挂牌精选层；过半基础层公司希望借助市场实现发展壮大，晋级精选层。

值得一提的是，近日证监会对蓝山科技申请公开发行并在精选层挂牌中涉嫌信披违法违规行为立案调查，这是首家因精选层申报信披违规遭调查的公司。对此，股转公司表示，将配合证监会相关部门做好案件查处工作，对违法违规行为依法从严、从重惩处，净化市场生态，维护市场秩序。

随着新三板改革的不断推进，今年新三板一二级市场均有不错的表现。数据显示，今年前11个月，新三板市场发行融资281.13亿元，同比上升13.65%；其中精选层企业通过公开发行合计融资近百亿元；二级市场成交量同比增加58%；精选层股票年平均上涨75.87%。

数据还显示，三板做市指数年内至今上涨逾18%，跑赢沪指，但明显跑输中小板和创业板。如果未来新三板投资门槛进一步降低，对新三板影响如何？

对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“新三板目前交易依然不活跃，如果能降低投资门槛，确实能吸引更多投资者的关注，有利于活跃新三板的交易，从而激活市场的流动性。当然，降低门槛的同时对于投资者适当性管理也不应放松，毕竟新三板整体风险相对于主板等要高。”

“新三板降低门槛有可能是再降低50万，即基础层、创新层、精选层资产门槛变为150万、100万和50万，这样精选层的活跃度可能会有所提升，但由于A股50万以下的占比更大，因此对于A股的资金分流影响有限，”一位不愿具名的私募高管表示，“投资者参与新三板的投资首选精选层，这类企业质地相对较好，流动性也较佳，同时还有转板预期。当然，也需要注意潜在的风险：首先是中小企业的基本面风险，其次是流动性的风险，市值小、抗风险能力较弱的公司流动性也相对较弱。”

粤开证券策略分析师李兴对记者表示，“未来新三板市场可从以下几个方面进一步优化，如优化投资者适当性规则，引导更多合格投资者参与新三板交易，提升二级市场流动性；鼓励优质企业转板，发挥好新三板承上启下的作用，产生赚钱效应引发良性循环；完善差异化管理制度，激励企业提升治理水平，吸引增量资金入场；进一步完善精选层交易机制，推出再融资、可转债等交易方式。”

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民事诉讼法司法解释第163条

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