券商大炼钢铁疑虑背后寻机会

券商大炼钢铁 疑虑背后寻机会

券商大炼钢铁 疑虑背后寻机会 更新时间：2011-4-19 11:30:59 　　多家券商看好二季度行情，不少均给出钢铁板块推荐评级。iFinD统计显示，近期有关钢铁报告近130篇，关注度明显升温。而保障房的开工虽然将是一剂强心针，不过从实体经济运行看，相关公司最终的受益依然会有所滞后。具体整个钢铁子行业来看，建筑钢材未来表现可期；矿产资源注入的整合亦得到市场认可，这些值得后市重点关注。　　钢铁价格的金融化趋势明显　　钢铁板块是A股市场一季度涨幅最大的周期性行业，平均涨幅达17.17%。　　上周，国内钢价综合指数上涨1.2%，其中长材上涨1.3%，板材上涨0.9%。就一季度情况看，虽是钢铁传统淡季，并且面临原材料大幅上升，但由于各大钢企迅速做出上调出厂价的反应，因而一季度业绩相对保持平稳。而值得注意的是，一季报业绩环比大幅增长主要缘于去年四季度的基数较低。　　一位长期走访钢厂的分析师就透露，去年底节能减排，不少钢厂有谎报产量数据，有些产量放到了一季度，因此看到的数据很可能失真。　　国金证券分析师王招华认为，今明两年中国钢铁行业的产能利用率向上、全球铁矿石的产能利用率向下。在这一大背景下，钢铁业的盈利弹性将会再现，曾被市场定义为木乃伊的钢铁板块将会复活。　　简而言之，券商报告普遍认为，三月份钢材出口同比增长47%，社会库存冲高后已经开始步入下降通道以及消费旺季来临，都为钢价上涨提供了契机。而平安证券分析师吴培文发现，今年前两个月的固定资产投资完成额同比增长34%，超过此前其全年20%的假设。吴认为，上述超预期因素无论是否得到验证，在进入市场视野的同时就将有力提升钢铁板块的估值。　　此外，券商报告几乎均提到了钢铁板块市值及PB已出现超跌，存在明显的估值修复机会。事实上，目前钢铁板块PB为1.66倍，为市场平均PB的0.55倍，与2009年大盘高点相比跌幅为30%，为各板块跌幅之首。与此同时，钢铁股流通市值大，近期涨幅小、上升空间大、可买性强。尤其是宝钢股份8倍PE、6%的股息率相当诱人。　　而近期涨幅居前的河北钢铁、韶钢、华菱等PB估值低，其盈利并未有明显改善，而盈利好PE低估的涨幅并不明显。这样的状况，让长城证券分析师乔培涛开始警惕这种过度追捧低估值的泡沫，担心当大市值的强周期板块都轮涨一遍后，在盈利预期未变的前提下，如果估值再上一台阶，资金从何而来？　　对于钢价变化，天津联合商品交易所总裁吕全民提醒，当前钢铁价格金融化趋势非常明显，随着铁矿石走向指数定价，铁矿石掉期交易出现，螺纹钢期货和焦炭期货的上市等因素会造成钢材价格在某些情况下的失真。　　钢厂贸易商相对看好建筑钢　　今年以来，钢铁板块个股几乎全线上扬，据统计，包钢股份上涨近140%，莱钢股份、济南钢铁上涨均逾40%。　　从券商一些全面看好的逻辑中，有些情况并不完全对应实际。就保障房而言，据前述不愿具名分析师分析，目前还很难反映到二季度需求上。因为项目还要进行招投标、资金还未到位，真的等开工应该会到三季度了，可能会推迟到四季度显现。　　此外，上周六知名钢铁网站钢之家在上海召开年会。据一位参会人士介绍，钢厂、贸易商对后市分歧很多，贸易商心态不大稳定，不过，相对集中的是看好建筑钢材市场的表现。　　观察股价异动，南都记者发现包钢股份和攀钢钒钛股价迅速上扬中存在一个共同特征。一改过去钢铁资产注入的重组模式，开启了大型钢铁公司资源注入先河。攀钢钒钛自公布重组方案后已由9元升至14元附近，在注入矿石资源后，市值跃居钢铁行业第二，仅次于宝钢股份。　　由此可见，集团拥有大量资源的公司值得关注。目前有注入预期和建筑钢材生产企业主要有，攀钢钒钛、八一钢铁、新兴铸管、凌钢股份等。　　在板块估值处于低位，存在明显修复性机会时候，该逻辑自然成为了一条寻找投资机会的逻辑主线。而目前行业板块中估值较低的个股有宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁。

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