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太平洋证券：动力锂离子电池研究

太平洋证券：动力锂离子电池研究 更新时间：2010-3-12 2:51:09 汽车的电动化趋势在所难免。汽车消费作为社会生活水平提高的一个重要标志，在总量上加以控制是不现实的。　　人们只有通过技术探索，寻找替代能源，降低排放，才能缓解汽车需求与环境保护的矛盾。纯电动汽车效率可以达到普通汽油汽车的3.9倍，CO2排放可以减少2/3左右;混合动力汽车可以达到普通汽油汽车的1.7倍，CO2排放可以减少1/2左右。在可以预见的技术条件下，汽车的电动化趋势在所难免。　　本报告主要探讨锂离子电池。电动汽车的电力驱动系统主要组成为：动力电池、逆变器、驱动电机。电池技术的进步有赖于材料科学等基础学科的进步，技术突破难度大，但是电动汽车的推广却有赖于电池成本的大幅下降。锂离子电池在能量密度约为镍氢电池的1.5-2.5倍，为铅酸蓄电池的3-5倍，自放电指标显著优于镍氢电池，锂离子电池将成为电动车动力电池的主要技术路线，因此我们在电动汽车的第一个专题报告中重点讨论锂离子电池。　　2020年电动汽车使用成本有望下降到与传统汽车相当。目前电动汽车用快充动力锂离子电池价格在$1600/kwh左右，普通动力锂离子电池价格在$500/kwh，按照目前美国汽油和电力的价格趋势，在汽车的整个使用周期内，100km续航能力的快充动力锂离子电池电动车使用成本比性能相当的汽油内燃发动机汽车高25%。一旦电动汽车用动力电池价格下降到$200-300/kwh，电动车使用成本将与传统汽车相当。根据预测，在各国相关政策的鼓励下，2020年全球电动汽车用锂离子需求接近50Gwh，快充电池成本2020年有望下降到$400-500/kwh，普通动力电池价格能下降到$200-300/kwh。　　电动汽车的推广将带动下游原材料需求增长。锂离子电池四种主要的原材料包括：正极、负极、电解液、隔膜。　　正极由于材料的不同，约占制造成本的30~40%，负极材料约占15~20%，隔膜占15~20%，电解液占5~10%，其他成本占25%左右。我们预计中国电动汽车2020年约占汽车总销量的5.4%，PHEV有望成为电动汽车的主要组成部分，2020年约占汽车总销量的4.5%。2020年电动汽车将达到132.9万辆，其中HEV、PHEV、EV分别为13.5、109.5、9.8万辆。按照我们的模型，2010-2015年电动汽车对正极材料的需求分别为347、970、1781、3507、5584、9432吨;其中对磷酸铁锂的需求分别为31、165、563、1551、3084、6123吨。2010-2015年电动汽车对负极材料的需求分别为162、434、740、1358、2025、3216吨，对电解液的需求分别为135、362、616、1131、1687、2680吨，对隔膜的需求分别为2429、6513、11094、20363、30368、48234平方米。　　公司推荐。基于对公司核心技术的理解，我们推荐有望在正极材料技术上胜出的杉杉股份和六氟磷酸锂制造可能取得突破的江苏国泰。

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