【推荐】央妈又大量投放资金了

“央妈”又大量投放资金了！

“央妈”又大量投放资金了！

16日，中国人民银行的公开市场业务交易公告“如约而至”。

央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展8000亿元中期借贷便利操作。

其实，早在11月5日，央行就已提前预告，“将于11月16日对本月到期的中期借贷便利一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定”。

本月到期的MLF一共有2笔――5日到期4000亿元、16日到期2000亿元。这不，当天央行果然如期把这两笔到期资金“续上”了，投放量还超出到期量2000亿元。

其实，MLF是央行公开市场操作中的一种，是指向商业银行、政策性银行提供中期基础货币的货币政策工具。与公开市场操作里更常见的逆回购操作不同，逆回购的期限通常为7天或14天，属于短期流动性；而MLF期限通常为一年，投放的是中期流动性。

也就是说，2020年11月16日投放的8000亿元MLF，将会在2021年11月16日到期，有效期长达一年。

值得注意的是，11月10日到16日，央行已累计投放流动性13500亿元，其中包括逆回购操作5500亿元和MLF操作8000亿元。

央行为什么要投放这么多资金呢？

▲11月5日至13日上海银行间同业拆放利率数据

从近期市场利率来看，上海银行间同业拆放利率整体呈上行趋势。11月5日至13日，隔夜利率从1.377%上涨至2.523%，一年期利率从3.196%上涨至3.205%。

也就是说，银行间相互借钱“更贵了”，这反映出银行对资金的需求更大了。

专家认为，在市场利率上行的情况下，央行加大公开市场操作力度能够确保流动性合理充裕，有利于降低金融机构融资成本并推动企业融资成本下行。

市场对资金的需求，影响着“央妈”的资金投放量。今年下半年，央行对短期和中期流动性的投放力度都有所加大。

▲今年1月至11月央行每月开展逆回购操作的天数

今年6月以来，央行明显提升短期流动性投放的频次，尤其是8月、9月。具体而言，今年1月至5月，央行开展逆回购操作的天数分别为7、5、2、0、4天。而6月至11月，央行开展逆回购操作的天数则分别达到13、12、17、22、12、8天。

中金公司固定收益部董事总经理陈健恒表示，从操作量来看，8月和9月的逆回购操作量分别达到2万亿元和2.47万亿元，创2018年以来的新高。

▲今年1月至11月央行每月开展的MLF操作量

在中期流动性投放上，今年以来，央行每个月都开展了MLF操作，下半年的投放量明显加大。尤其是8月至11月均为增量续做，也就是投放量大于到期量。

▲今年8月至11月MLF的操作量与到期量对比

东方金诚首席宏观分析师王青认为，MLF连续4个月超额续做，意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性紧张。这有助于稳定市场预期，也有利于年底前银行继续下调企业实际贷款利率，降低实体经济融资成本。

虽然8月至11月MLF的投放量都大于到期量，但其实，央行并不会每个月都增量续做，而是根据金融机构的资金需求调整MLF的操作量。

以今年6月为例，当月共有7400亿元MLF到期，而央行却仅续做了2000亿元。央行在操作当日公告称，这一操作量“充分满足了金融机构需求”。

王青认为，仅续做2000亿元显示了当月市场流动性合理充裕，机构通过MLF融资的需求较为有限。

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