分析师西班牙若申请金援则将给欧元带来风险

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分析师:西班牙若申请金援则将给欧元带来风险

分析师:西班牙若申请金援则将给欧元带来风险更新时间：2010-11-27 8:31:03 目前为止，欧洲在对希腊的援助中幸免，对爱尔兰的金援也处于可控范围。即使葡萄牙成为第三个被迫申请金援的国家，许多人士还是认为，这不太可能使欧洲陷入财政深渊。

但是，如果西班牙申请任何援助，则可能给欧洲实力较强的国家援助财政状况欠佳的国家带来沉重压力，并给欧元带来巨大麻烦，因为西班牙的经济规模是以上三个国家总和的两倍。

即使西班牙像爱尔兰一样采取紧缩措施以避免申请援助，但是，如果该国的银行系统被证明弱于政府预期，那么其可能仍需申请援助，这与爱尔兰申请援助的理由一样。

这些潜在困难使贷款者心力交瘁，虽然西班牙政府已经削减赤字，该国银行业也坚称有足够的实力来吸收其不良房贷，但西班牙的贷款成本仍在增加。

经济分析师称，“欧洲可以经受住爱尔兰、甚至葡萄牙崩溃的冲击，但承受不了西班牙的崩溃，因此，事实上，西班牙最终的防御底线是这样一种认识，即该国规模过大而不能倒，否则将给欧元带来系统性风险”。

西班牙10年期国债和德国10年期国债的收益率之差24日持续扩大，一度高达2.59个百分点，为欧元问世以来最大利差，这凸显了投资者的担忧。当投资者认为不会被偿还的风险增大时，利差通常变化加大。

巴塞罗纳Pompeu Fabra大学国际经济研究中心主任Jordi Galí称，“西班牙的问题是‘自我实现型预期’的一种；如果投资者认为西班牙现在或未来某一时间在债务再融资方面存在困难，那么该国便将陷入困难，而投资者不愿购买该国公共债券导致其必须偿付的利率上升、并导致其预算赤字和发债规模增加的事实仅将令此形势恶化”。

西班牙财长萨尔加多24日强调，西班牙并不需要援助，并称，“我们处于抵制这些猜测带来的冲击的最佳状况中”。事实上，部分人士表示，西班牙相对强劲的一个原因是，该国政府的大规模债务--2,033亿欧元是亏欠于其本国银行，而非海外贷款商。如果政府的财政状况恶化，那么与可能采取更加强硬做法的外资银行相比，西班牙的银行在放松贷款条款以帮助政府脱困方面具有更大的主动意识。

当然，这也是把“双刃剑”：如果西班牙银行业需要放松贷款条款来帮助政府，那么他们可能被迫承受巨亏，从而损害其资产负债表。

2011年陷入此恶性循环的几率可能将增大，届时西班牙将偿还1,920亿欧元债务，占其总债务的大约五分之一。因此，西班牙不得不提高新贷成本，根据政府的预算计划，该国债务融资成本料将增长18%。

投资者焦虑不安正值西班牙政府限制预算赤字之际，该国2009年的预算赤字相当于GDP的11.1%。西班牙首相萨帕特罗最初迟于承认此危机，并在2009年5月勉强使国会通过一项紧缩方案，其中包括150亿欧元的支出削减计划。因此，根据西班牙政府23日公布的数据，西班牙中央政府2010年头10个月的赤字下降47%。

爱尔兰也进行大规模减支，但仍需获得援助。主要原因是，该国银行业面临的困境较政府所意识到的更为严重，其无法在没有欧洲援助的情况下，承担支持这些银行的成本。

人们越来越怀疑西班牙银行是否真如该国政府和银行业所说的那样健康。

2009年7月，西班牙银行业在欧洲进行的压力测试中表现相对完好，该测试显示仅有5家西班牙实体可能资本不足。但是，这些银行都是专为政府雇员及工人设立的保险福利机构，或储蓄银行，它们都已经从990亿欧元国家重组基金中获得资金。

此外，欧洲银行业压力测试的可信度也因爱尔兰银行业的崩溃而遭受重创。