分级基金添丁创新云涌交易热浪难改发行困局

分级基金添丁创新云涌交易热浪难改发行困局

分级基金添丁创新云涌交易热浪难改发行困局 更新时间：2010-8-20 0:01:09 　　继上周五申万巴黎深证成指分级基金获批后，昨日富国汇利分级债券基金也拿到批文。 　　分级基金的又一波创新潮开始崭露头角。继上半年在分级基金中成功引入配对转换机制后，债券型分级基金的获批，终于打破了股票型产品一统天下的局面。而应景七月分级基金抢眼的二级市场表现，分级基金陆续拿到发行批文，还有多只正在排队候审。新一轮分级基金的陆续发行，能否借此打开新基金难发的困窘局面？

分级基金连续获批

继上周五申万巴黎深证成指分级基金获批后，昨日富国汇利分级债券基金也拿到批文。至此，分级基金的队伍不仅将迎来一只跟踪的新指数，也将首次引入债券型分级产品。这是继上半年三只发行上市的分级基金之后，分级基金品种创新的又一波热浪。

在证监会公示的基金募集申请名单中，天弘永泰分级债券型基金和信诚中证500指数分级都已排上申报审核日程。

熟悉分级基金的投资者，将会对新获批的申万巴黎深证成指分级基金轻松“上手”，从产品设计来看，这只指数分级基金与国联安双禧中证100和银华深证100指数分级基金异曲同工。

《每日经济新闻》记者了解到，该分级基金跟踪标的为深证成分指数，场内申购的申万巴黎深证成指基金份额，可选择按照5：5比例，拆分为收益风险不同的申万收益份额和申万进取份额。其中，申万收益为固定收益类份额，享有优先保证其本金安全的权利，并获得1年期定期存款税后利率 3%的约定收益。而申万进取份额具有杠杆特征，初始杠杆约为2倍。

富国汇利分级基金则是对分级基金的进一步创新——在封闭设计中进一步引入了分级机制。富国汇利封闭期为3年，合同生效后，将自动按7：3的比例分离成两类份额，并在深交所上市交易。在封闭运作的基础上，富国汇利通过信用风险分级，令较低风险级别实际风险更低，而高风险级别在承担主要信用风险的同时，也获得更高杠杆收益的可能。

交易热 申购冷

2009年分级基金的热销，激发了不少基金公司产品创新的冲动，而2010年新一代分级基金耀眼的表现，则激发了投资者的参与热情。

在这波反弹行情中，分级基金的高杠杆份额成为场内极为活跃的品种。银华锐进、国泰估值进取近20日涨幅超20%，兴业合润分级B、国联安双禧B涨幅也在10%上下，成交金额位居场内基金前列。

在快速获利的吸引下，市场对这种较为复杂的产品，产生了浓厚的自发性关注和学习。

券商研究所出具的分级基金研究报告大幅增加，数量达到了此前年份报告总和的数倍。除了对投资价值和产品特性的分析，对于分级基金投资策略的研究也越来越多。在机构之外，个人投资者的兴趣也相当浓厚，除了参与投机交易，通过配对转换业务套利也受到密切关注。

而在7月的靓丽表现之后，分级基金能否一扫基金发行市场的阴霾，抢得先机？事实上，从几家已发行分级基金的公司反馈情况看，虽然二级市场交易活跃，但分级基金总体份额并未出现大幅增长。

今年上市的几只分级基金中，除了银华深证100场内份额大幅增长至14亿份，其余三只均较上市时份额有所缩减。基金分析人士表示，在反弹行情中，投资者对分级基金的关注度仍在交易机会上，如果市场持续升温，将可能由交易的活跃来带动份额的提升。

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