六六配资讲述香港上市监管架构改革对大陆股市的启示

六六配资讲述香港上市监管架构改革对大陆股市的启示

六六配资讲述香港上市监管架构改革对大陆股市的启示 2021-03-20 141 0 去年，香港证监会和香港联合交易所就改革上市监管架构进行了公众咨询，并建议成立上市政策委员会和上市监管委员会。10个月的咨询期结束后，咨询结果于今年9月15日公布。最初提议的两个委员会没有提及，而是成立了一个上市政策小组。作者认为，目前的咨询结果是各方妥协的产物，对a股有很多启示。

去年公布咨询建议后，部分市场参与者反应强烈，咨询结果显示证监会似乎让步。这次咨询的结果是，建议成立上市政策小组，作为一个提供意见、咨询和监督的平台，以达到最初提议的上市政策委员会的目标。然而，该小组无权制定规则，其建议不具约束力。此外，原本提议的上市监管委员会并未参与。

应该说，去年发表咨询文件也是有原因的。由于内地打压炒壳，港股壳资源逐渐成为热点，香港创业板市场门槛相对较低。有些公司在香港上市是为了赚取空壳利润。从交往的角度来看，这种行为可能很难约束。但香港证监会从长期市场利益和投资者利益出发，有意从前端严格执行上市条件和监管，值得理解。

但咨询结果与最初的改革思路大相径庭也就不足为奇了，因为市场主体的阻力不小，上市监管框架改革也导致了权力重叠的嫌疑。例如，去年的咨询建议成立上市监管委员会，处理有争议的上市申请，但这方面可能有相关的机制或机构。目前，当联交所出现利益冲突时，香港证监会委员会(在联交所上市)负责行使与联交所上市委员会同等的职权，而香港证监会上诉委员会(在联交所上市)则负责行使与联交所上市上诉委员会同等的职权。也就是说，在特殊情况下，证监会可以直接履行一线监管职能，而两个委员会，即“66”资金分配的作者认为，甚至可以处理有争议的上市申请案件。此外，在双备案制下，企业需要获得香港证监会的“对上市申请无异议”通知，而香港证监会事实上拥有最终否决权，这使得成立新的上市监管委员会的紧迫性降低。

虽然未来不会成立上市监管委员会，但上市政策小组的成立将使香港证监会对上市政策产生更大的影响。在上市政策组的构成上，66岁的分配基本上是跟联交所五五开。此外，香港证监会将有权实施更直接的“预监管”。当认为，作为证券监督管理委员会的工作人员，可以合理地支持向申请人发送“异议意向书”，但需要与申请人澄清相关事项时，他可以直接要求申请人提供所需信息，而不必通过证券交易所“中转”。这些是这次改革的主要收获。

作为法定监管机构，香港证监会有责任拨出资金，以保障市场的整体利益。本应在企业上市中发挥更大的监管作用；完善上市监管结构，使其直接面向申请上市的企业，是更为合适的改革措施。将来，香港证监会可能会就如何履行与上市事宜有关的法定职能发出指引。钍

目前，a股市场新股发行制度改革一直是一个热点问题。与香港股市相反，在a股IPO的监管审计中，沪深两市的一线监管作用远远不够，需要在这方面采取相应的改革措施。香港联合交易所负责上市相关事宜的日常工作。上市委员会由28名财务、会计和法律领域的知名人士组成。香港联合交易所集团的行政总裁为当然成员；建议改善a股审计委员会的组成。审计委员会的80名成员主要来自中介机构、大学和大型投资机构。建议充实交易所相关人员，使沪深交易所对审计委员会有一定的影响力。目前证监会正在引导交易所将重心转移到一线监管，所以在IPO领域，发挥交易所一线监管的作用，参与IEC，是自然而然的选择。

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