巨牛鑫讲解明年GDP增速78十四五股市5000点中

巨牛鑫讲解明年GDP增速78%“十四五”股市5000点……中

股市预测 巨牛鑫讲解明年GDP增速78%“十四五”股市5000点……中 2020-12-26 739 0 2020年，全球新冠肺炎肺炎疫情导致世界经济遭遇历史性衰退。2021年，中国将迎来经济社会发展的“十四五”时期。无论是让国家踏上建设社会主义现代化国家的新征程，还是让人民为企业、巨牛家庭、个人做好生产生活安排，学习研究分析，做好2021年的经济工作，都是非常重要的。

为此，我们要紧紧围绕“十四五”计划的目标任务，着力推进改革创新，加快构建发展新格局。积极的财政政策应提高质量和效率，更加注重可持续性；稳健的货币政策应该灵活适度，更加注重前瞻性、准确性和及时性；坚持就业优先政策，实现稳存量、扩量、提质的有机结合。

控制全球大流行最根本的措施是尽快研制出安全、可靠、有效的疫苗。目前部分疫苗已通过三期临床试验，将逐步投放市场。但是疫情在不同国家还是会有起伏。如果中国疫情只是零星的，今冬明春可以有效处理，估计2020年中国经济增长2.5%。大约2%。主要经济指标预测结果见下表。

2020年第三季度宏观杠杆率企稳，尤其是非金融企业杠杆率略有下降的时候。可以说，疫情冲击造成的宏观杠杆率周期性上升过程已经基本结束。未来几个季度，中国将再次回到稳定杠杆的进程中，但仍有几个重要的风险点值得我们关注。

面对百年一遇的疫情，决策层提出信贷增速要明显高于往年，以体现对救市和经济复苏的大力支持，这是完全合理的。我们还可以看到，上半年，非金融企业和居民部门的杠杆率显著上升，债务的增长缓解了经济实体的金融压力，对抵御外部负面影响起到了相应的作用。事实上，主要发达经济体的无限制量化宽松政策更糟糕。但由于疫情的影响，很多信贷需求被用于纾困，而不是用于商业活动的扩张，使得“信贷增速明显高于往年”与“实体经济活动明显低于往年”之间出现明显的错配或错配。总的来说，这将导致宏观杠杆率大幅上升，另一方面，也将导致资本套利风险和资产价格快速上涨。

其次，由于普惠金融的要求，企业增加了对小微企业的贷款和无担保贷款。2020年上半年，全部贷款增速为13。3%，而普惠贷款增速为28。4%，全纳贷款占全部贷款的比重上升。一般来说，微包容性贷款越多，不良贷款比例越高。目前商业银行整体不良贷款率只有1。91%，但城市商业银行不良贷款率已达2。45%，农村商业银行不良贷款率达到4。09%。

最后，部分贷款不支持新的经济活动，只满足企业的流动性需求，偿还现有债务。2020年6月，央行发布了两个小微企业普惠政策工具，为还本付息有困难的小微企业提供信贷政策支持。此外，对于面临暂时困难的小微企业，商业银行往往通过借新还旧的方式提供流动性支持。虽然部分企业会受益于暂时的流动性支持而扩大发展，但部分企业在未来货币政策正常化时期会面临操作困难，进而转化为商业银行的坏账。

截至2020年第二季度末，所有商业银行对普惠小微企业的贷款余额达到13。7万亿元，同比增长28。4%。其中，大型国有银行贷款余额为4。3万亿元，同比增长46。4%。大型国有银行普惠贷款余额增速远高于平均水平，超过民营银行和中小银行增速，主要是抢优质客户。在经济下行压力大、金融去杠杆化的背景下，大型国有银行主动沉没业务，扩大普惠贷款规模，客观上导致部分优质客户被民营银行和中小银行流失。在与大型国有银行竞争的过程中，民营银行和中小银行缺乏资本成本优势，只能使客户群体下沉，增加坏账风险。

2021年是在全面建设小康社会的基础上全面建设社会主义现代化国家的关键一年。中国股市需要更好地服务、带动和引领实体经济的发展，坚持“建系统、巨牛不干预、零容忍”的原则。

通过完善资本市场基础体系，a股市场的交易便利性、市场流动性和市场活跃性将不断提高，多层次资本市场体系的形成也将增加市场容忍度和覆盖面。更多的优质公司有望登陆a股市场，在中国经济的优质发展中发挥创新“龙头”和行业先锋的作用。

后疫情时代，更具弹性的宏观经济基本面、更具核心竞争力的现代产业体系、更灵活温和的稳健货币政策、更高质量的上市公司群体和更注重长期业绩的机构投资者，将共同帮助a股市场，在高水平的双周期中发挥举足轻重的作用。

从估值来看，2020年9月底沪市a股市盈率(TTM，下同)为16。66次，历史月份排名第233位，史料排名第68位。53%的分位数位置；深圳a股市盈率47。99次，在历史月份排名第126位，在历史数据中排名第36位。84%的分位数位置；中小企业板市盈率53。43次，在历史月份排名第30位，以历史数据16。30%分位数位置；创业板的市盈率是114。09次，历史月份排名第17位，史料排名第14位。分位数位置的17%。与前一年相比，主板估值大幅上升，创业板估值下降，但仍处于历史较高水平。

中国经济发展遇到的很多问题都是中长期的。为了平衡经济增长和整体杠杆率，增加直接融资比例是必然趋势，直接融资服务于实体经济的发展

本市场也必须以中长期的视角来看待成长与收益，未来A股市场大起大落、急涨急跌的可能性极低，只有资本市场保持较高的内在稳定性才能更好地推动中国经济高质量发展。

坚持以长期业绩为导向的机构投资者正在成为A股市场不可忽视的关键力量，价值投资已经成为市场的主流投资理念，信息的充分披露将提高市场的有效性，打压短线游资的炒作空间，超额收益将更多来自对于上市公司基本面所隐含的长期价值的发现，更多以“年”为单位计算复合投资收益的资本将推动市场的整体投资风格更趋稳健。

特别是2021年作为“十四五”规划的开局之年，将会有更多的产业资本围绕国家中长期发展规划和国家战略导向来进行中长期投资布局，而随着资本市场对外开放程度的扩大，境内外市场的互联互通不断加深，外资参与中国资本市场的渠道和方式进一步拓宽，更多来自国际金融市场的主动型和被动型资金将进一步强化A股价值投资的逻辑。

面对不稳定性不确定性明显增加的国际环境，为了有效应对外部风险和挑战，统筹发展和安全至关重要，更好地维护和提升国家金融安全、科技安全、能源

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