干预汇率的羊群效应将发生

干预汇率的羊群效应将发生

干预汇率的羊群效应将发生 更新时间：2010-10-13 6:49:42 　　美国想贬值美元并促使包括人民币在内的其它国家货币升值的效果可能要大打折扣了。

在十一国庆节前后，不仅中国，日本、巴西、韩国、澳大利亚等国家都针对汇率问题站了出来。

本是主要逼迫人民币升值而来，但随着美国可能进一步采取定量宽松货币政策言论的出来，人们发现，不仅人民币承受着美国施加的升值压力，其它国家包括新兴市场国家都感受到了本国货币升值的压力，而且这种压力的蔓延正引发各国政府开始进行汇率干预。

日本政府是今年因本币升值太快而不得不出面干预汇率的代表性国家，仅从9月到目前的一个月时间内，日本频频出手干预。为抑制日元飙升和经济下滑，日本央行10月5日将银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.1%降至零至0.1%，这是日本时隔4年多再次实施零利率政策。同样在这期间，韩国和巴西的官员们也开始表露政府准备必要时采取干预措施的言论，而落脚点则在于担忧全球各国政府效法贬值本币以增强自身经济竞争力。

现实的问题是，正因担忧本国经济受到汇率波动的影响，越来越多的国家开始盯着本国汇率。更不能预料的是，在这种国与国之间纷纷效法的羊群效应行为发生后，因汇率波动而带来的对全球贸易与各国经济的伤害究竟有多大多深还未可知？现在看来，这才是未来一段时期人们所真正担忧的。在当前，一些国际知名人士就已经开始提及这场还未完全到来的所谓“货币战争”的危害性，同样也提醒各国不要借汇率问题的幌子掩藏某些贸易保护主义的行为及思想。

其实从更广阔的视野来看，只要能保持本国经济快速稳定增长，无论是新兴市场国家还是原先的西方发达国家，本币的升值都会相伴而随。在这个意义上，中国人民币的升值趋势早就注定，惟一不确定的就是升值幅度大小与速度快慢。这一点对于正在快速发展的印度、巴西也不例外。

对于美国而言，想通过汇率的调控来促进本国经济复苏与增长，但美元特殊的国际货币身份，注定其通过贬值美元必定将影响到全球各国，而非中国一家，在日元、澳元对美元纷纷创下十几年新高后，日本同样率先站出来直接干预汇率。

这表明，各国都深知汇率的大幅波动对本国经济可能带来的伤害。因此，中国同样明确表示，人民币的大幅升值不仅会对中国经济造成很大损害，对正在复苏的世界经济同样会带来巨大损害。但中国完善人民币汇率形成机制的决心从未变过，近期又一次明确表示将进一步推进人民币汇率形成机制的改革。

近一个月来人民币对美元中间价不断创出新高，升值幅度近2%，对欧元相反还有所贬值，对日元、英镑则在波动中保持了相对稳定，这种对美元升值明显快于对其它主要货币升值的现实表明，中国即使迫于某些压力对美元加快升值步伐，但人民币的整体升值速度并不会因压力而改变。其它国家同样在汇率问题上有着本国的整体考虑，日本率先干预汇率已经做了很好的说明。

当前，不断要求或迫使他国升值本币的压力正导致越来越多的国家转向干预汇率，这种羊群效应的扩散对于正处在复苏的全球经济来说并非是一件好事，不仅会影响原有正常的全球贸易，也会造成全球汇率市场的较大波动。

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