前期大跌悲壮期指新合约不必惊慌

前期大跌悲壮期指新合约“不必惊慌”

前期大跌悲壮期指新合约“不必惊慌” 更新时间：2010-5-24 2:28:32 　　期指IF1005合约上周“寿终正寝”，它短暂的一生，是飞流直下的一生，是见证上证指数大跌20％的一生。

今天，沪深300股指期货IF1007合约上市交易，挂盘基准价为2789.0点，比上周五沪深300收盘价2768.79点高20多点。它将在未来两个月内演绎不长的生命轨迹。

虽然前期大跌悲壮，但目前市场弥漫的情绪似乎对这份新合约的走势颇为有利。

一则，认为前期大跌包含太多非理性，这种非理性超跌将得到弥补。

“目前整个市场的估值水平已经处于合理水平，似乎从投资逻辑角度来看，市场应该逐步趋于稳定，不该再继续下跌，但是市场下跌脚步似乎到目前为止尚未停歇。”民族证券上周五发布的基金研报认为，基金经理缺乏经验是促进本轮下跌的重要因素――公募基金对“出乎预料的政策变化的过激反应”，从而形成大幅集中性抛售。

研报引用这样的数据来支撑其判断：资讯统计显示，截至5月共有基金经理532人，超过60％的基金经理执业年限在3年以下，近30％的基金经理执业年限在1年以下。换言之，基金经理独立管理运作大规模基金资产的整体经验过于缺乏，大多数基金经理任内尚未经历一个完整的牛熊周期。

二则，房地产调控被认为是此轮大跌的导引之一，但一阵猛药后，市场依然盛行“空调”论。

海通证券房地产分析师在上周五的报告中说：“上半年出口乐观，是前期地产调控短期加强的原因；随着债务危机的深化，出口将再度萎靡，地产调控将逐步‘有名无实’。”

近一两周房地产股稳定性明显好于大盘。“如果说行业从量缩到价跌阶段的结束，是地产股见底的标志，那么欧洲债务危机深化等因素推动的出口回落，导致调控再度‘有名无实’，将成为地产股再次启动的关键。”海通证券因此将房地产板块评级调为“增持”。

以这两种典型情绪看，经过一阵悲风苦雨，市场依然乐观，IF1007似乎赶上好时候。

正所谓“多头不死，空头不止”，凡事高兴太早都有风险。以房地产为例，从房价看，调控政策尚未到位，“有名无实”论意味着如果政策到此为止，房地产顶多冷淡一阵后重整旗鼓，继续泡沫之路。

也许年轻的基金经理真有些“惊慌失措”，但房地产等部分行业的调控必须打破市场的高度“淡定”；虽然从节奏上确需张弛有度，但一些调控政策的力度还会加大。

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