A股再融资再起波澜锁按期延长审批更快认购对象自愿锁三年引争议

A股再融资再起波澜：锁按期延长审批更快？认购对象“自愿”锁三年引争议

早在3月20日，证监会已经对再融资“战投”法则打过补丁，明确上市公司董事会确定的战略投资者，须满足具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司钻营双方协调互补的长期配合战略利益，愿意长期持有上市公司较大年夜比例股份，愿意而且有能力当真推行相应职责，委派董事实际到场公司治理等条件。

具体来看，三安光电拟引入的格力电器、长沙先导高芯投资合资企业早在4月28日就自愿追加答理，“到场非公开股票发行结束后，本公司/合资企业认购本次发行的股份自发行结束之日起36个月内不转让”。

21世纪经济报道记者从某接近上市公司人士处了解到，锁按期变更是与羁系部分沟通后的成果。

从公开方案上看，九强生物、中成股份拟引进的战略投资者均具备一定的资金实力和资源，且与上市公司签定了战略合作协议。

“认定战略投资者方面，并不是羁系层的上风。羁系层的主要职责是羁系投融资的公允与否，而不是帮上市公司找‘亲戚’。我们建议明确战略投资者的尺度可以适当放松，比如同行业等，时间是战略投资者最重要的检验尺度，并且如许有利于险资、公募比及场再融资。”尹中余进一步补充道。

公开资料显示，2月14日再融资新规落地以来，截至目前，公布再融资预案，并回收订价、非公开辟行的上市公司数量合计215家，但目前通过发审会或取得证监会核准的企业仅9家，其中6家引进对象为大年夜股东或联系关系方，1家为收购资产并募集配套资金，仅两家为完全引进机构投资者。

同时，还应该满足以下其二认定，包含能够给上市公司带来国际海内领先的核心手艺资源，显著加强上市公司的核心竞争力和立异能力，动员上市公司的财产手艺进级，显著提升上市公司的盈利能力；或能够给上市公司带来国际海内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大年夜幅促进上市公司市场拓展，推动实现上

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市公司贩卖业绩大年夜幅提升。

而随着部门上市公司认购对象延长锁按期，争议之声又起头呈现。

根据中成股份此前公布的再融资预案安排，向甘肃建投、兵团建工、大年夜唐西市非公开辟行股票不超过5919.60万股，募集资金金额不超过3.5亿元，在扣除发行相关用度后全部用于偿还银行乞贷和补没收司流动资金。

5月29日，九强生物非公开辟行A股股票申请也获得证监会发行审核委员会审核通过。

根据再融资新规要求，上市公司董事会决策提前确定全部发行对象且为战略投资者

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的，锁按期最少可为18个月，不外战略投资者须满足“具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源”“愿意长期持有上市公司较大年夜比例股份”“委派董事实际到场公司治理”等要求。

此前，九强生物已与国药投资及其实控人国药集团签定战略合作协议，暗示增强在体外诊断行业投资范畴的合作，在资金、项目、资源整合、配套服务等方面开展全方位战略合作。从行业地位上看，国药投资、国药集团的实控人均为国资委，具备较为雄厚的大年夜健康范畴财产资源和资金上风，合适证监会关于战略投资者的认定。

5月12日，九强生物定增发行对象中国医药投资有限公司也自愿追加答理，暗示“本公司所认购的本次非公开辟行的股份自本次非公开辟行结束之日起36个月内不得转让。”

“自愿”答理引争议

5月5日，三安光电再融资方案获证监会审核通过。21世纪经济报道记者和三安光电确认，该答理为认购人自愿锁定而做出的安排。

继3月中旬“战投”政策打补丁后，A股再融资再起波澜。　　“这些案例通报出来的信号是，自愿锁定36个月的更有利于审批。”6月2日，华南一家中型券商投行部人士受访指出。在其看来，“锁3年对股东的资金要求、风险承受能力都要求较高，这类自愿锁三年的案例，股东的实力以及对应的上市公司的资质也是比力好的”。

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是，中成股份拟引进的战略投资者，也均具备财产和资金上风，且都与中成股份签定了战略合作

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协议。

联储证券投行业务卖力人尹中余以为：“延长36个月的锁按期我们是很赞成的，时间太短的话，不敷有战略性，容易让短期套利资金到场进来，倒霉于市场稳定。时间长短是检验战略投资者成色最好的试金石，我乃至想建议羁系层，可以鼓励交易双方在36个月的根本长进一步自愿增加锁按期，锁按期越长，可以优先审批。”

事实上，目前不少市场人士是赞同战略投资者实施36个月锁按期的。

彼时，有部门市场人士对21世纪经济报道记者反应，该要求较为严格。前资深投行人士王骥跃便指出，跳动财经，“这个尺渡过高了，且对持有较大年夜股份比例留了窗口指导的空间，不是个好补丁，但能看出羁系态度。”

在王骥跃看来，确实此前法则确认的18个月，就算是对战略投资者也有点太短了，锁按期安排在36个月，容许打8折，可能更合理一些，但法则一旦出来了，就要尊重法则执行法则。

“假如是羁系要求，对锁价融资的尽力性必定是有影响的。市场无法形成预期，就无法做到内部更充实的博弈，跳动财经，而是要与羁系政策博弈。”王骥跃说道。

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