余永定存量增量两手调整外储资产结构

余永定：存量增量两手调整外储资产结构

余永定：存量增量两手调整外储资产结构 更新时间：2010-7-20 0:10:49 中国社会科学院学部委员、前央行货币政策委员会委员余永定表示，中国的外汇储备安全问题可以从流量和存量两个方面讨论。

中国证券报周一援引余永定的话指出，中国可以在不减少美元储备资产总量的前提下，调整美元储备资产的结构。如针对未来美元贬值和美国发生通胀的可能性，可增加短期国债比重，减少长期国债比重，同时可考虑购买TIPS等。

余永定指出，从流量角度看，最重要的问题是减少双顺差，使资源尽可能用于国内消费与投资；尽量提高国内资金的使用效率，如果不得不引入外国资金，则这些资金应该转化为进口的增加而不是美国国债的增加......从存量角度看，问题又可以从两个方面讨论。首先，中国可以在不减少美元储备资产总量的前提下，调整美元储备资产的结构。其次，中国的外汇储备早已大大超过了需要且过于集中在美元储备资产。

他认为，减持美元储备资产的最大障碍是中国一旦减持，相应资产价格就会下降，使中国遭受损失。尽管其他币种和形式的资产不一定是美国国债的理想替代物，但分散化应该是一个基本原则。尽管短期我们会遭受一些损失，但如果未来美元急剧贬值，我们将能避免更大损失。

中国截至4月末持有美国国债为9002亿美元，高于3月末的8952亿美元，仍为美国第一大债权国。而中国目前的外汇储备已逾2.4万亿美元。

余永定称，中国的外汇储备早已大大超过了需要且过于集中在美元储备资产，中国应该减少美元储备资产的数量，把部分美元储备资产变为其他币种的储备资产，把部分储备资产变为非储备资产。

他表示，减持美元储备资产的最大障碍是中国一旦减持，相应资产价格就会下降，使中国遭受损失。尽管其他币种和形式的资产不一定是美国国债的理想替代物，但分散化应该是一个基本原则，尽管短期会遭受一些损失，但如果未来美元急剧贬值，将能避免更大损失。

他还认为，美国国债需求比较旺盛，恰恰是中国适当退出美国国债市场的难得时机，此时退出，将不会对美国国债价格造成过大的冲击，因而中国将不会遭受过大的损失。

余永定同时指出，尽管国际货币体系改革是个长期而艰巨的任务，它对于解决中国当前所面临的一系列紧迫问题也并不一定有直接帮助，但中国仍应积极参与在全球层面的以IMF为主要平台的国际货币金融体系改革和G20旨在克服全球经济危机的努力。

他称，除在全球层面的活动外，中国还应继续推进区域金融合作，不放弃建立区域货币联盟和区域货币的尝试。最后，中国还应适当加快人民币国际化进程。国际货币体系改革、区域金融合作和人民币国际化是中国在国际金融领域的三个方面。三方面工作应该协调推进、不可偏废。

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