基金公司攻守兼备为上策

基金公司：攻守兼备为上策

基金公司：攻守兼备为上策 更新时间：2010-6-9 0:06:47 　　日前，各家基金公司2010年下半年度投资策略报告纷纷出炉，在经历了大幅震荡的上半年后，基金对下半年市场走势如何判断？投资策略上又将做出哪些变化？　　震荡之下有结构性机会光大保德信、中海、招商等多家基金公司均预计，下半年A股震荡市的格局仍将延续。　　招商基金指出，下半年A股市场将面临企业盈利回升支撑和市场估值水平可能缓慢回落的挑战。具体来看，在企业盈利方面，一季度上市企业ROE大幅上升，盈利显著恢复。其中，上游行业ROE回升幅度较大，下游部分行业已经回到历史较高水平，但部分中游企业利润受挤压。由于年前市场对2010年上市公司盈利预期已经达到30%左右的合理上限水平，因此伴随着紧缩政策效果显现、实体经济逐季回落，企业盈利预期将面临下调的风险。　　而在估值方面，招商基金认为当前市场静态PE为20倍，处于历史PE均值的相对低端，而沪深300指数2010年的动态PE仅在14倍左右。如果放到国际市场纵向比较，上证指数估值也处于较为合理的水平，银行业、房地产开发、钢铁等行业动态PE在10倍附近，但在经济转型过程中，投资者可能始终给予传统行业较低的估值水平。因此市场整体估值参考价值将逐步下降。　　不过，招商基金表示，市场在震荡之中也不乏结构性机会，特别是二季度末，在地方政府融资平台、欧洲债务危

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