商业零售一季增长较好预计二季延续高增速

商业零售：一季增长较好预计二季延续高增速

商业零售：一季增长较好预计二季延续高增速 更新时间：2010-5-1 8:49:39 　　摘要：　　商业零售行业54家公司平均营业收入增速16.23%，扣除非经常性损益净利润增速28.82%，2009年增长情况较好，四季度收入利润反弹明显，收入净利润增长41.60%、77.39%，一季度平均收入增长14.81%，净利润增速达到40.55%。　　我们预计由于行业景气度提升以及2009年的低基数，考虑到二季度涵盖了五一假期、端午节假期，预期2010年二季度商业零售企业净利润增速延续一季度较快增长。预期三四季度增速放慢，增长持续。预期2010年行业净利润增速30%左右，相比2009年增速加快。　　行业发展基础较好——经济增长趋势向好，2010年一季度经济增速高达11.9%；温和通胀趋势明确；扩大消费政策措施力度继续加大；城乡居民收入稳定增长，消费者信心指数回升明显。　　一季度社会消费品零售总额同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点，国泰君安宏观研究小组预测：2010年全年社会消费品零售总额增长19%。　　2010年3月份重点零售企业零售额同比增长17%，从趋势来看重点零售企业的销售已经呈现逐渐上升态势。　　细分行业发展　　百货行业：二三线城市百货面临快速增长期，增持。百货受益经济复苏反弹明显，2010年1-2月份很多百货公司同店收入增速两位数，区域型百货在三线城市扩张步伐加快，三线城市的百货消费到达爆发期；。。超市行业：内生外延增长稳健，适宜安全性配置，增持。作为必需品消费，受益经济好转影响小，但通胀受益更明显，同店收入增速和CPI存在正相关性，扩张步伐持续，但仍然以区域扩张为主；。。家电连锁行业：受益于经济复苏和政策推动，近两年较快增长可期，增持。　　专业批发市场：已上市公司行业内具备优势，增持。　　黄金珠宝：受益消费升级和居民消费提升，行业发展前景乐观，增持。　　我们看好商业零售行业2010年的发展，作为消费行业商业零售行业中长期增长稳定，历史上商业零售行业收益稳健，属于防御性配置，整体商业零售行业给予“增持”评级。二季度策略推荐具备业绩释放潜力，机制改善或并购重组会带动增长超预期的公司；以及增长稳健估值较低的公司。　　重点推荐公司包括——重庆百货、南京中商、王府井、新世界、武汉中百、苏宁电器、小商品城.

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