加拿大央行观察美联储调整政策160加央行何去何从

加拿大央行观察:美联储调整政策 加央行何去何从

加拿大央行观察:美联储调整政策 加央行何去何从 更新时间：2010-8-19 0:02:40 在美联储决定继续保持宽松政策的环境下，加拿大央行是否还会继续收紧政策？

美联储上周进一步远离收紧货币政策的决定使一些观察家开始思考加拿大央行是否不得不缩短其自身的紧缩周期。鉴于两国经济间的密切关联，经济学家认为加央行很难在长时间里推行与美国完全背道而驰的政策。

但也有一些人认为，两国经济的一些关键领域存在明显差异，这使加央行有能力独立于美国继续紧缩政策。

市场似乎更支持第一种观点。17日早间，隔夜指数掉期市场走向显示，加拿大央行在9月8日政策会议上加息的概率为60%，低于8月早些时候近乎肯定的概率。概率下降也反映了这段时间以来加拿大和美国经济数据的疲软。

近几周，关于加拿大央行加息的预期出现较大波动，部分归因于市场知道加央行对外部和国内经济走势非常敏感。

自6月以来，加央行已将其关键隔夜目标利率上调50个基点，且到目前为止，其仍然是七国集团中唯一开始紧缩政策的央行。

自从启动紧缩周期，加央行就多次强调谨慎和敏感。现在的问题是，美联储再次主张松动政策将在多大程度上改变加央行决策的外部环境。

加央行政策不能长时间偏离美联储政策的原因之一是，加元对美加两国的利率差极其敏感。如果加央行继续加息，而美联储按兵不动，加元很可能兑美元升值。而对加拿大这样的贸易导向型国家而言，紧缩政策的最终结果可能轻易超出央行的预期。

原因之二是，加拿大与美国之间的密切经济往来意味着美联储担心的经济再度疲弱很容易蔓延到加拿大。

BMO Capital Markets驻多伦多副首席经济学家波特表示，“如果美国的经济表现进一步弱于预期，不管怎样都会波及加拿大。”

住房部门表现是加拿大和美国存在明显差异之处，加拿大住房市场在金融危机爆发后即刻跌入谷底，随后在2009年和2010年初逐步恢复动能，但近几个月又出现停滞。

波特称，“我们有非常明显的证据表明住房市场已经停滞，最好的日子已经过去。”

虽然美国和加拿大在住房部门的差距暂且缩小了一些，但在另一关键领域仍差距明显。加拿大的消费者贷款仍保持健康，而商业贷款虽然不及消费者贷款，但也运行良好。

来自加拿大丰业资本的最新报告显示，这正是加拿大央行能够与美联储分道扬镳而停留在紧缩轨道上的最主要原因。

丰业资本指出，美国正在去除杠杆功能且正在流动性陷阱中挣扎，这意味着货币政策无法达到刺激需求的目的，而加拿大正在恢复杠杆功能，货币政策正在很好地释放功效。

丰业资本称，根据债务收入比率基础，在6个月内，加拿大家庭将比美国家庭举借更多债务。

丰业资本还表示，虽然不确定性已经增加，但基本面仍能够支持加央行继续紧缩步伐。

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