化工需求高增长和技术优势助差别化龙头成长0

化工：需求高增长和技术优势助差别化龙头成长

化工：需求高增长和技术优势助差别化龙头成长 更新时间：2010-10-16 7:30:17 　　本篇报告对全球及我国的产业用纺织品和涤纶工业丝行业的供给、需求、变化趋势和技术难点等进行了详细介绍，重点讨论了涤纶工业丝下游主要下游的发展趋势、其对涤纶工业丝行业的拉动作用、我国涤纶工业丝行业的竞争格局和企业竞争力所在，并分析和推荐相关上市公司海利得和尤夫股份。　　产业用纺织品行业前景广阔，市场前景广阔。产业用纺织品技术含量高，用途广，属于高附加值新兴工业，符合我国产业升级的大趋势，其在全球纺织品市场平均产比30%，美国已达42%，而我国不到20%，而城市化、工业化和新兴产业的发展都与产业用纺织品密不可分，近5年我国产业用纺织品增速18.6%，我们预计15%以上的高增长可持续。　　我国涤纶工业丝行业需求高增长。涤纶工业丝综合性价比优异，且性能仍在不断改进，不仅主要下游行业需求高速增长，且仍在许多行业中不断替代传统材料，近五年消费量增速高达22%。　　全球产能转移使我国涤纶工业丝行业大发展，但国内外高品质差别化产能结构性不足。由于欧美等国高劳动力成本和市场萎缩，而我国劳动力优势和生产效率的后发优势明显，承接了全球产能转移，涤纶工业丝产能、产量已达全球一半，近五年产量增速达17.5%，但受制于技术壁垒，以高模低收缩丝、超低收缩丝为代表的高品质差别化丝的产能不足，而大量扩能的普通丝要改造为高附加值差别化丝设备的难度很大。　　设备和工艺改造能力、高品质差别化产的研发、制造能力和一体化程度是企业核心竞争优势，涤纶工业丝设备和完整工艺包被国外少数企业控制，且更新速度极快，缺乏设备和工艺改造能力的企业竞争力难以持续且投入过大，具备二次开发能力企业将保持竞争力，高品质差别化企业能开辟蓝海，由于对原料品质要求高且涤纶帘子布等下游产能有缺口，具备上述特征的企业竞争力持久。　　首次给予海利得“强烈推荐-A”的评级，目标价25元。公司差别化率最高，HMLS丝具全球竞争力，安全带、安全气囊丝前景广，在欧盟反倾销唯一初裁0关税彰显先进管理水平，正向下游拓展至短缺的帘子布行业，具国际级领导企业潜质，预测10~12年EPS0.60、0.94和1.37元，目标价看到25元。　　首次给予尤夫股份“强烈推荐-A”的评级，目标价25元。公司据海水丝、超低收缩丝显示出强劲的差别化产品技术实力，并打造精英团队向帘子布行业进军，未来2年新产能密集投放，10~12年EPS00.36、0.92和1.16元。　　风险提示：行业景气显著下滑，涤纶工业丝价格大幅下跌相关文章：食品饮料：10月份行业将有效调整化工行业：农产品正处牛市重点关注氮磷肥家电行业：空洗快速增长建材下乡也利好家电医药行业：风险逐渐释放长线机会值得关注两因素刺激航空股集体大涨汉王科技刘迎建：电子阅读政策有利产业链整合中药行业：未来长期看好年内或将有所回调低估值行业有轮动契机

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