农行定价示范效应渐趋明朗下载.

农行定价示范效应渐趋明朗(下载)

农行定价示范效应渐趋明朗 更新时间：2010-6-22 0:18:06 　　近6 个交易日，银行股有三日呈现涨幅，其中6 月9 日单日涨幅为3.92％，创近日新高，而在6 月10 日之后，银行股旋即下挫近2％。期待中的温和上涨并未出现，仍呈现震荡态势。我们认为，上述走势主要由农行定价效应左右：农行已于本周开始询价与路演，根据传言，几家主要卖方对其报价超过3 元，显著高于此前我们的预期，对应发行后的PB 超过1.5 倍，对其他三大行形成明显正溢价。如果上述报价属实，则市场面临两种选择：一、已上市三大行股价上行，弥补与农行溢价缺口;二，农行的认购出现一定困难。由于农行的上市势在必行，国家力量推动大行股价上行的可能性较大。这种观点已经被部分市场参与者认知，不排除他们提前进行了布局、炒作，但是如果没有“国家队”资金的参与，温和的上涨暂时难以出现，因此短期的震荡在所难免。

行业动态及个股信息:农行于6 月11 日确定了上市时间表：6 月17 日公布招股意向书，6 月18日开始询价，6 月25 日确定价格区间。此外，农行要求承销商和分销商在7 月6 日完成网上网下 申购，以确保7 月15 日A 股顺利上市。公告称，兴业银行向截至股权登记日2010 年5 月24 日的全体股东按照每10 股配2 股的比例配售。此次配股 网上认购缴款工作已于5 月31 日结束。截至认购缴款结束日，有效认购数量为992,450,630 股，占本次可配股份总数1,000,000,000 股的 99.25％，募集资金总额达到人民币178.64 亿元。

投资视点：我们认为农行的定价及其效应仍是市场关注焦点，在农行正式上市前银行板块仍将维持震荡态势。

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机构来源：长城证券

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